二、财务运行机制的构建

     1、重建财务运行机制必须扩大企业的财务自主权

     建立与社会主义市场经济相一致的财务管理机制，关健在于企业的财务运行机制。要建立完善的财务运行机制前提必须扩大企业财务自主权，保证企业财务活动的独立性。朱总理在政府工作报告中必须加快国有企业改革。国有企业经过改革，经济效益有所好转，但主要是依靠国家政策和企业外部环境的改变，真正依靠企业内部机制和制度创新的较少。一旦外部环境和宏观经济政策发生变化，例如按WTO要求削减关税，外国产品大批涌入，国有企业应将重新陷入困境。因此必须在机制、制度上创新的，真正实行规范性的股份制改革，完善公司法人治理结构，进行行政部门与企业、权力与市场功能归位，使国有企业及上市公司真正成为具有独立意志和利益人格化的主体，使权利与义务相统一的原则在市场和社会生活中得到充分的体现。

     美国企业近年来经历了一场权力下放的转折，从家庭式企业的集中控制方式转为分散管理的方式，经济专家称为金字塔正在消失。詹森维尔公司由于1985年以来下放权力发展迅速。目前，企业的财务自主权还不够充分，企业的重大投资决策权、贷款计划及主要物资和原料的采购权还要受上级管理部门及地方行政机构的牵制。否则，企业投资所需的资金就不容易到位。从运行机制理论来说，企业财务自主权扩大，是企业确立财务目标的条件，是实现企业高效益运行，接受国家宏观调控并根据市场要求作出灵活反应的基础。企业财务管理的自主权包括筹资权，投资自主权，营运自主权，分配自主权。在新的财务管理体制下，应赋予企业更多的财务运行权力，以保障财务目标的实现。

     2、创造财务运行机制形成与发挥作用的外部经济环境

     从系统论的观点来看，所谓环境就是存在于研究系统之外，对研究系统有影响作用的一切系统总和。企业进行财务活动，制定财务策略都离不开财务环境的研究，良好的外部环境是财务活动顺利进行的保障。影响企业理财的外部环境主要有经济体制环境，经济结构环境，市场环境，财政环境，法律环境。其中在市场经济下对企业财务管理影响最大是市场环境，特别是金融市场，它是资金供给者和资金需求者融通资金的场所，其主要功能是调剂资金的余缺，优化资源的配置，调节生产流通和价格，调控社会资金的运动。企业所需的资金有大部分来自金融市场，企业能否及时足够地筹集到所需的资金，是保证企业生产经营的前提。每年我公司从金融市场筹集大量的经营资金，2000年短期借款36亿，2001年短期借款13.45亿。但是，目前我国金融体系配置还不太完整，市场的力量抵不过行政的力量，行政权力和行政机制在多方面对市场和市场机制加以钳制。资本市场本来是对行政管制的对手，但在我国股市中的竞争机制却严重缺失。所以作为政府行政机构，必须为企业创建良好的外部环境，确保企业有一个良好的筹资环境，投资环境，规范市场行为，为建立有效的财务机制奠定基础。

     3，建立完善的资金管理机制，保证资金的保值增值。

     企业的管理以财务管理为中心，财务管理必须以资金管理为中心，所以建立财务管理机制，应以完善的资金管理机制为核心。

     财务活动的对象是企业的资金运动，资金运动能否顺利循环和周转是衡量财务机制优劣的一个重要标准。企业管理以财务管理为中心，财务管理必须以资金管理为中心，围绕资金运动这根主动脉来构建财务运行机制是在资金紧张、使用效率低下的现行制度下的一条有效途径，具体可以从以下几个方面着手：

     ①建立资金投入效益保证机制，抓好资金的源头。

     资金使用效率低效主要原因在于决策失误，目前国有企业有一些大型的投资项目，并未经过严格的可行性论证，少数领导在进行投资项目选择，不顾企业的大局，几百万甚至几千万的投资就出去了。要想使资金安全高效运行，就必须建立高效的决策机构和约束机构，严格遵循科学的投资决策程序，注重决策者自身素质的提高，重视财务管理人员的参谋作用，利用财务信息，树立现代财务观念，提高风险的预测和控制能力，在充分评估项目的收益能力和偿债能力的前提下，及时筹足资金。投资后加强在建工程的财务监督，提高资金的利用效果。

     ②优化资本结构降低资金成本

     资本结构是指企业各种资金的构成及其比例关系。在实务中资金结构有广义和狭义之分，广义的资本结构是指企业全部资本的构成，它不仅包括长期资本而且包括短期资本。狭义的资本结构是指长期资本结构即长期债务资本和权益资本的比例，合理的资本结构可以获得财务杠杆利益，这是由于利息的固定性和税前支付性决定的,但是运用负债也会给企业带来一定的财务风险，包括定期还本付息的的风险，以及由于企业利润率下降，导致所有者的收益下降的风险。

     目前我国国有企业的负债较重，限制了企业的竞争力。有的企业的资产负债率高达90%以上，经营稍有不慎，企业就可能陷于困境。粤海的重组就是例证，经毕马威审计：粤海资不抵债91.2亿港元，参与重组的四家公司资不抵债202.3亿港元。一方面是长期计划经济体制造成的，另一方面由于决策失误从而引起过渡负债导致的。据统计石化集团1998年6月，总资产3642亿，总负债为2145亿，资产负债率为58.8%，流动比率为108.18%,速动比率为72.61%。可见企业的偿债能力严重不足，企业的短期负债偏高。

     所以任何企业在确定财务结构时，企业必须综合考虑收益和风险的关系，选择最优资本结构，确保企业价值最大化和资本成本最低。为此应注意以下几个方面：首先，树立风险意识，举债前必须进行认真而慎重的风险分析，做到不肓目举债，坚持量力而行的原则，保持合理的负债水平。其次，注意分析负债环境，不断调整负债水平。在金融环境比较宽松、银行利率走低，企业产品销售走好、而且获利率高于利息率，负债水平可以高些。企业内部管理好，优质资产比例高，资金周转较快，需要时，负债水平也可以高些。另外，要注意优化筹资结构。风险小成本低的负债是理想的负债。企业要充分利用应付帐款、预收帐款等不需要支付利息的流动负债。目前,一些企业在资产重组的过程中利用债权转股权,优化资本结构,以减少债务负担,取得了明显的效果。