针对国家统计局发布的上半年宏观经济数据，各大投行昨天纷纷发布最新报告，报告普遍认为，这些数据显示经济已趋过热，下半年政府或将采取加息、加速升值以及其他紧缩政策，甚至不排除多项措施一起推出的“组合拳”。

    摩根大通：紧缩措施效果有限

    基于国家统计局发布的已趋过热的经济数据，摩根大通认为，这证明今年此前公布的几项紧缩措施效果有限，预计未来数月中将有更多的宏观调控措施，可能包括更大规模的票据发行，上调存款准备金率，存贷款利率的同时上调，扩大人民币汇率交易日波动区间，对诸如房产汽车等重点过热行业的“精确制导”打击，甚至不排除多项措施一起推出的“组合拳”。

    摩根大通中国首席经济学家龚方雄在报告中预测，2006年3季度央行可能将存贷款利率同时调高25个基点，而在年底之前贷款利率可能上升至6.3%，即比目前的水平高45个基点。

    与此同时，龚方雄也表示将维持此前关于人民币升值幅度的预测，即至今年年底前升至7.5。龚方雄重申，汇率低估带来的外汇储备猛增，是导致本轮经济过热和流动性过剩的罪魁祸首，而加快人民币升值是最有效的政策工具。

    但龚方雄也坦承，在当前这个时刻，对具体政策工具的选择在高层和业界中仍然没有达成共识性的意见。特别在人民币升值的问题上，政府各部门显然缺乏共识。

    “考虑到已出台宏观调控措施滞后效应的逐步显现，以及未来可能出台的新调控政策，中国下半年的GDP增长速度将比上半年有所减缓。”龚方雄表示，美国经济下半年对“中国制造吸纳”能力的下降也对中国经济构成减速效应。

    但龚方雄认为，在固定资产投资和出口出现减速的同时，三驾马车最重要的一辆—个人消费却可能在下半年出现增速加快的状况，尽管中国下半年提高存款利率可能对这造成部分影响，但中国政府目前启动内需的一系列措施的初露峥嵘却足以抵消这一负面效应。同时，由于能源和资源类产品价格的上升，CPI在下半年将出现平稳提升的态势。

    据此，摩根大通也将中国2006年全年的GDP增速从9.6%调高到10%，预计下半年增长速度将为9.3%。

    高盛：升值速度将大大加快

    信贷增长已明显趋于温和，显示中国政府此前一系列的宏观调控已开始显现作用，预计广义货币供应量在未来数月中将继续呈现温和增长的态势。

    但高盛也指出，由于前六个月的人民币总贷款2.18万亿，已占到了央行全年总目标2.5万亿的87%，中国经济可能要用数月时间，才能完全消化本轮信贷狂飙造成的影响。