1．经营循环的安全

    企业循环的安全表现在两个方面：

    一是企业生存环境的风险。高风险的企业经营环境，投资回报率可能很高，但投资者认为高的回报难以弥补高风险，所以往往会放弃这个回报的要求。

    二是企业经营循环的安全。我们都知道，在市场经济中，企业的经营风险无处不在。那么，我们所说的经营风险具体表现在哪里呢？它就表现在企业的经营循环断了，企业的日常经营过程有可能无法完成。

    那么，是在哪里断开了？是没有原材料，还是产成品卖不出去，抑或是应收账款、销售货款收不回来？只要其中的一个环节出问题，都会使经营循环过程被迫中断，无法实现从现金到资产再到现金的循环。

    另外还有一种情况，就是虽然产品从生产到销售都完成了，但是，最后销售回笼的现金却无法完全补偿你的支出。比如，你投入了100万元现金，用于购买生产资料、进行日常生产经营，但是因为各种因素，最后产品出售后只回收了80万元现金，损失了20万元现金。

    这就是循环的安全性问题。那么，这个安全性体现在哪些方面呢？首先，它体现为企业的经营循环能够顺利完成，就是说从现金到资产到现金这样的一个循环能够兜得回来；其次，还体现为这个循环的结果应该至少与投入资金等量。如果循环断掉，安全性没有了，那么不仅你的赢利目标达不到，甚至可能连本金和原始投资都收不回来。

    2．经营循环的增值

    我们投资企业、经营企业的动力，就在于通过投资和经营能带来利润，即实现增值。如果我们投入了100元现金，最后只收回了100元，就表明我们的投资连资金的时间价值都没有收回，更没有产生增值。而没有增值，作为理性的经济人，就失去了投资的意愿和需求，最终我们无法将企业经营下去。

  因此，企业的增值涉及的要素不仅是本金部分，还有高于本金之上的增值部分。企业投资人的资金如果不投资企业，而是存入银行、购买国债，就会有最低的收益率，我们设定为4%（按银行年存款率）。如果投资企业，就会产生风险，于是投资者就希望有一个风险补偿金。假设风险补偿金是5%，再加上收益回报率5%，就构成了：总投资回报率=最低收益率+风险弥补率+投资回报率。按照我们的假设定义率来计算,总的投资回报率为14%。

    最低收益率加风险弥补率只是投资的成本，投资回报率才是企业的回报。现实中的一些企业年平均投资回报低于9%，就是低于了资金成本，长此下去就会损失企业资本金。

    企业投资的增值程度又和投资者的预期渴望有关。我们做过一个测试，在传统行业里，日本企业投资者认为最长的投资回报期限可以达到5年左右，而在中国，投资者则期望在2~3年就要收回投资。这与中国市场正在处于高速成长阶段，投资者的渴望度较高，资金增值的作用力比较大有关。

    3．经营循环的顺畅

    循环顺畅，实际就是要求企业的生产经营合理有序地进行，要求生产经营的整个循环在合理的时间内完成，要求不论是资金筹集、原材料供应，还是产品生产、产品销售、资金回笼，都要在规定时间内按质按量完成。一旦某个环节出现停滞，比如原材料供应不足、产成品滞销、应收账款回收困难等，都会影响循环的完成，影响企业经营的效果。

    在实际经营中，存在一种误区，认为生产经营链越长，企业的赢利点就越多，对企业赢利水平的提高就越有利。比如说，一个企业从事服装生产，它可能就想再介入服装的批发零售，或者介入上游原材料如布料的生产。但是，我们应该看到，虽然生产链越长，赢利点就越多，可是并不一定就能带来更多的利润。因为循环拉长了，企业完成一个经营循环所需的时间和资金越来越多，循环中可能遇到的影响因素也就越多，循环的顺畅性就越难保证，从而导致一个循环下来所实现的赢利和得到的增值现金就不尽如人意了。