１９８７年公司上市成功，再次燃起谢瑞麟的雄心。1990年，他成功夺得裕兴地产公司控制权。通过控制裕兴地产这个平台，他买入大量物业，所购数量之大使整个集团公司负债比率高达140%，仅一年的利息支出便高达7000万港币。

由此产生的一系列债务压得谢瑞麟捉襟见肘。他很快就被迫将裕兴地产和湾仔地皮一并出售，作价2亿港元，买主是现在的英皇集团主席杨受成。就在这一项资产出售刚刚完成后，港英政府与大陆方面就新机场谈判渐趋明朗，于当年7月签订了新机场谅解备忘录，一时间香港楼价如坐火箭。杨受成在受让的湾仔地皮上盖起了英皇集团中心，总值超过20亿港元。谢瑞麟欲哭无泪，只能眼睁睁地看着到手的“肥鹅”掉到人家口中。

    虽然一折再折，谢瑞麟进军地产的雄心犹在。1997年6月前夕，亚洲金融危机爆发前，香港楼市正处在历史顶峰，此时他再次斥资5亿港元，购入位于香港尖沙咀的宝利商业大厦。危机爆发后，地产价格一泻如注，加之投资的股票也大幅缩水，谢瑞麟集团负债高达13.4亿港元，负债比率也再度升至100%。为了减轻集团的财政压力，自1998年开始，集团不断变卖资产减债。其中有为数不少的物业大幅亏本转让。除了变卖资产减债，1998年6月，他还推出“10亿元钻石大倾销”，在2个多月内为集团套取近3亿元资金，但仍无济于事。最终，他因为拖欠苏伊士亚洲控股债务逾5000万元，被对方于2000年入禀申请他破产，其他债权人亦相继加入追讨欠债；9月25日，他被法院颁令正式破产。

    绝处复活

    破产令为期4年，按照惯例，4年到期后谢瑞麟无需还债，除非有债权人申请延长破产期。因此一般破产者的做法是等待破产令到期，但他说：“我欠人钱，有生之年都要还。从来没有听说过做珠宝的人借钱不还。”

    2004年9月，破产令到期前22天，谢瑞麟终于与债权人就偿债方案达成一致，在他偿还1380万元后，其所有债务被一笔勾销。尽管破产记录已经消除，但他仍多次强调，珠宝行业最讲诚信，即使破产令已正式解除，他仍会积极想办法还清全部欠款。

    虽有周身债务，但当时香港仍有不少业内人士表示，谢瑞麟本人在珠宝业内，享有崇高的地位，许多珠宝的原料供应商及行家支持他，一直以来，行内没有听过他有“不找数”（不还钱）的事。当然，对公司谢氏却早已作好安排。2000年3月破产前夕，他将上市公司谢瑞麟珠宝（国际）的49.6%的股权，转移给长子谢达峰，保证公司业务在他破产后仍能照常运转。回复自由身后的谢瑞麟透露，破产后他一直出任公司珠宝顾问，仍坚持返回公司上班。

    当年有媒体报道，破产后的谢瑞麟一度消沉，他曾自称“破产是我一生中事业污点”。他在破产初期，经常失眠，整个人都失去光彩，“感觉无面目见人”。

    2003年开始的内地游客香港“自助游”，给香港珠宝业带来新机遇。“自助游”自 2003年7月推出以来，一年内就有超过260万内地游客到港旅游，为香港提供约144亿元旅游收入，而其中香港的珠宝业就大为受惠。谢瑞麟公司依靠与旅行社合作，生意蒸蒸日上。仅2004年营业额就达4.7亿港元，成绩喜人。

    风波再起

    生意前景一片大好，谢瑞麟还没有来得及庆贺，就被香港廉政公署请去喝咖啡。2005年4月底，他、其子谢达峰还有谢瑞麟公司的一干高层被香港廉署带走。

    有内部人士透露，在这次名为“明珠”的行动中，廉政公署共拘捕7男4女，包括作为谢瑞麟珠宝前主席的谢瑞麟、现任主席谢达峰、前副主席钟婉玲、3名现任业务推广经理，以及胜景旅游（原铁行旅游）公司的几位前经理人。

    这次行动的缘由是谢瑞麟和谢达峰等上市公司高层在过去5年，涉嫌向5间旅行社的雇员提供非法回扣，以换取安排旅行团到谢瑞麟珠宝旗下的各间分店参观购物。与此同时，为隐瞒非法回扣事宜和协助旅行社逃税，谢瑞麟珠宝还涉嫌在英属维京群岛注册了2家公司，以及在东南亚注册了1家离岸公司，通过这些公司来支付回扣资金。