仅过半年，双沟酒业总资产增长约10%，达8891.29万元，净资产却增长76%，达1.77亿元。

　　可比照的是，维维股份公布的数据显示，双沟酒业2009年上半年录得净利润 9097.16万元。而股权转让公告的数据显示，双沟酒业2009年全年净利润约16965.97万元。也就是说，双沟酒业去年下半年实现的净利润约 7868.81万元，但与其下半年净资产骤涨1.77亿元依然存在1亿元左右的差额。

　　“一般来说，即便是不同事务所出具的审计报告，也不会出现如此大的数据差异，”4月7日，一家长期从事上市公司审计的“四大”会计师对此表示，“原因很多，但也不排除为股权转让定价而倒推出部分数据的可能。”

　　不可忽视的细节是，立信的审计报告显示，双沟酒业2008年上半年实现9.7亿元的营收，但 2009年上半年却降至6.13亿元。

　　在认定双沟酒业2009年末净资产约4.096亿元的基础上，江苏华信资产评估公司给出的100%股权评估值约12.63亿元，而国丰资产的持股则被评估为5.128亿元，溢价幅度超过200%。

　　事实不仅于此。

　　双沟酒业官方网站的资料显示，今年3月19日，宿迁市市长对双沟酒业展开调研，董事长赵凤琦汇报生产经营情况时介绍，公司2009年销售收入和净利润分别实现25.17亿元和2.16亿元，较之上年增长67%和170%。

　　而江苏省产权交易所公布的审计数据显示，双沟酒业2009年的主营业务收入净利润分别为14.66亿元和1.697亿元;相比之下，主营缩水10亿元，约占公司汇报数据的40%，而净利润缩水4630万元，约占公司汇报数据21.4%。

　　据记者了解，伴随着今年3月30 日的股东大会，一批卖方机构也前往洋河股份调研，针对数据不一致的情形，公司给出的解释是，“可能是统计口径不同，如商业折扣、税前税后差异”。

　　收购双面

　　应当说，如果洋河股份能控股双沟酒业，那么两大苏酒将合二为一，这对洋河股份和希望整合白酒行业的宿迁市都是好消息。

　　据国金证券(20.76,0.13,0.63%)预测，完成并购后，2010年洋河和双沟在江苏的市场占有率将超过30%，“从静态角度分析，洋河股份2010年每股收益将有望提升14.06%至4.59元”。

　　而中信证券 (28.17,-0.22,-0.77%)分析师黄巍也认为，收购双沟有利于洋河巩固苏酒地位，“预计收购成功后增加公司2010年每股收益11%”。

　　据记者不完全统计，目前酒类上市公司中，除沱牌曲酒(14.47,0.26,1.83%)(600702.SH)外，其他公司的市净率(PB)大致在 6-11倍，而国丰资产给出的参考价格53589.936万元大致是3倍PB，如果洋河股份能以此价格完成收购，将获益匪浅。

　　从另一个角度看，由于双沟酒业在江苏省内销售达八成以上，而洋河股份2009年省内销售也达75.53%，控股双沟对于洋河股份的全国战略并无很大帮助。为此，洋河股份还需要耗费一段时间完成双沟和洋河的重新定位和区隔。

　　根据洋河股份的全国化战略，第一阶段是 2008-2009年，基本实现省外市场100%的增长率，第二阶段是2010-2011年，目标是大部分省销售收入超过亿元。公司2009年年报显示，除江苏外，目前销售过亿的包括河南、山东、安徽和上海，而北京、湖北和广东等地有望在今年突破亿元大关;第三阶段则是所有省份收入超亿，且重点省份超过5 亿元，营销网络覆盖到所有县级城市。

　　一位从洋河股份上市开始就关注的基金经理则表示担忧，江苏周边省份安徽、河南和山东均属于白酒大省，虽然销售过亿但份额依然有限，“全面开花的同时，如不能实现重点突出，依然会遭遇对手的高强度竞争”。

　　正因为此，此前接受机构调研中，洋河股份表示仍有收购同业企业意愿，重点关注资源(包括产能和技术)、品牌和市场(包括渠道)等三个方面。

　　洋河股份还需要面临基酒问题。

　　公司2009年年报显示，宜宾五粮液(28.20,-0.16,-0.56%)销售公司和宜宾五粮液集团吉安物流均进入公司预付款项前5位的名单，两家公司合计预付款达7430万元，占公司去年预付款总额的53%。

　　海通证券(16.45,-0.12,-0.72%)分析师赵勇认为，“洋河股份与五粮液的交易只可能发生在购买基酒的交易上”，“这对洋河股份白酒产品的品质稳定性构成威胁”。

　　接受调研时，洋河股份相关人士表示，公司将力图保障主销品牌的自产自销;同时，该人士也否认洋河整合双沟是为解决其基酒的说法。

　　一位参与当天调研的机构人士告诉记者，一般来说，优质白酒基酒产能扩展周期至少需要一两年，而对于账面现金较为充足的洋河，通过收购带有一定量基酒的地方性白酒企业弥补短期基酒不足，是相对不错的选择。