20世纪末,“电盈”的股票收于5.05港元,其累计超额收益率在上一个交易年度达到-108%,从合并之日起双双下挫超过80%.如果股东们(包括C&W的股东)有权重新选择,估计他们会作出不同的选择!
从“电盈”或者李泽楷的观点看,情况则恰恰相反:这是一笔奇妙而精彩的交易。李泽楷用他的泡沫股票去购买香港的贵重资产之一,由于他精明的生意头脑和出色的财务技巧,他还得到了更多的信用。《亚洲周刊》选他为2000年亚洲最佳商人。“金融亚洲”网站(FinanceAsia.com)也选他的120亿美元贷款为年度最佳交易和最佳财团贷款,而“香港电讯”并购则为2000年度最佳并购。
尽管如此,李泽楷在一个电视节目中仍这样评论其“电盈”股价:“小投资者应该小心—没有人能控制股价,我们作为管理层只能做到在世界市场的起伏中表现得好一些。”他还评论道:“2000年整个股市3月份(股价)都过高,而目前,却又过低。”
然而,“盈动”的股票飚升是在合并公告前后的2月份,而非3月份纳斯达克指数真正处于顶峰的时候。图10显示了1999年3月至2000年12月“盈动”的股价和交易量。其股价在1999年12月之前在7港元以下涨落,2000年10月中旬以后也是在7港元以下涨落。
图11显示了自1999年5月5日(“得信佳”被“太平洋世纪集团”接掌的日子)到2000年12月“盈动”的累计超额收益率。
追溯到1999年底,在低于2%很长一段时期后,“盈动”的超额收益率突然于1999年12月10日飚升至9%,尔后稳步上升,于1999年12月22日达到46%.伴随着与微软进行股票置换和在纳斯达克上市的传言,1999年12月23日股价突然从11港元跳升到15.6港元,超额收益率和累计超额收益率也随之达到41%和87%.股票交易量飞速上升到50亿港元,是1999年12月22日 16亿港元的3倍,在1999年11月日均交易量仅为4亿港元左右。其中百富勤被发现是2000年12月23日“盈动”股票活跃的交易者之一。
虽然“盈动”公告,传言归传言,与微软的股票置换和纳市上市不会实现,但其股价和累计超额收益率却没有走低,相反还持续走高至2000年2月中旬公告合并提议之时,累计超额收益率在公告前达到115%,在2000年2月15日公告之后处于126%的水平上。
在各类文章和亮相中,李泽楷和袁天凡均证实,自2000年1月24日以来认真研究过合并的问题。如所言属实,当“新加坡电讯”与“香港电讯”的合并于2000年1月24日广而告知的时候,“盈动”仅用了一个星期(包括农历新年假期)便完成了于2000年2月12日提交给C&W的提议!
一些文章猜测,“盈动”对合并的研究可溯至2000年1月初。“盈动”虽没有证实这一点,但提到对“香港电讯”的收购曾经在1999年9月,也就是其股价飚升之前考虑过。袁天凡进一步评论说,那时“香港电讯”对于他们来讲太大了,因此他们放弃了这个计划。
2000年底,“电盈”股价回落至不足7港元的水平,股票日均交易量也恢复到4亿港元左右。当然,合并已经完成,但关于与微软股票置换和纳市上市的传言没有成为现实。
虽然“香港电讯”和“盈动”的所有股东都可能遭受损失,但李泽楷的财富却能够成功地得到维持。在2000年底,其39%的“电盈”权益依然值430亿港元,在1999年11月份,其64%的“盈动”股份则仅值390亿港币。尽管互联网股票泡沫的破灭可能给许多香港、美国、日本的IT或者非IT巨头造成打击,李泽楷则是例外之一,并将继续地保有自己的财富。巨头们也许需要向这位当时的年度交易员学习。
“盈科”管理层堪称财务专家小组
“盈科动力”及“太平洋世纪集团”创始人、董事会主席和首席执行官,李嘉诚次子。1966年出生于香港,在美国受教育,曾在斯坦福大学攻读计算机工程。
李泽楷是华盛顿战略及国际学术中心国际评议组、世界经济论坛、哈佛大学国际发展中心国际顾问委员会的成员。因其计算机专业出身,他经常被媒体和公众称为“科技小子”。
李泽楷没有实质性地卷入其父商业王国的经营,只是从父亲那里借钱开始其第一次冒险-运作星视(Star TV),时间为1990年。星视是亚洲首项卫星传输有线电视服务,在李泽楷的领导下,3年中其在亚洲、中东和欧洲的用户达到了5300万。
“星视”是李泽楷第一件杰作,启动资金1.25亿美元,经过3年的经营,以9.5亿美元的价格出手给默多克的新闻集团。接着,他运用基金和出售星视的收益成立了“太平洋世纪集团”开展新业务。获“数码港项目”不久,他接掌了“得信佳”并将之运作成后来的“盈科数码动力”。因其杰出的商业关系和与李嘉诚的血缘关系,他成功地与跨国巨头英特尔、CMGI和澳大利亚电话公司(Telstra)等结成了战略伙伴关系,并在一年之内将“香港电讯”并至麾下。
分析家称“盈动”的管理层是一个财务专家小组。他们已展示出高超的收购技巧,并能够不露痕迹地控制“盈动”的股价。他们也是投资者投资于“盈动”的主要原因。
袁天凡
“盈动”和“太平洋世纪集团”董事会副主席,于70年代早期毕业于芝加哥大学,获经济学学位。1977年到1985年,他为商业银行华得利(Wardley)工作。他在华得利的同事之一是梁伯韬,即现在的“百富勤证券公司”(BNP)董事会副主席。在几乎所有的股票运作中,百富勤都充当了“盈动”的代理人。
袁天凡1986年是“花旗集团香港公司”的管理董事,1987年被指定为伦敦董事会成员。1988年,他成为香港联合交易所的首席执行官,负责1987年股灾后的改革。1992年到1994年,他是纳斯达克国际市场顾问委员会的成员。1994年他丢下了在投资银行和财务领域成功建立起来的事业,于1996年加盟“太平洋世纪集团”,不过那时该集团还只是新加坡一家小集团而已。
被称为另类交易员的袁天凡,其熟练的融资和收购技巧也是值得信赖的。市场相信,“盈动”和“太平洋世纪集团”所有的融资和收购条约在得到最终批准之前,必最后经他修改。有人甚至猜测“盈动”与“香港电讯”的合并最初就是由他提出来的。李泽楷对此加以否认,但他仍然对袁天凡48小时内筹措收购“香港电讯”巨额贷款的技巧表示赞赏。
杜彼得(Peter To)
“盈动”董事会副主席,英国特许住宅协会会员及香港住宅协会会员。1997年加盟太平洋世纪集团之前,他为“和记黄埔地产集团”效力了14年,是其管理董事。在房地产项目开发、营销和管理方面具有极其丰富的经验,现在负责“盈动”和“数码港项目”的房地产开发业务。
亚历山大·阿雷纳(Alexander Arena)
“盈动”管理董事。他于澳大利亚获得电子工程和MBA学位。
从一位实干的无线电通讯工程师到电讯政策的制定者,阿雷纳已经是澳大利亚电讯当局4年的成员了。然后,他被招募到香港为香港电讯领域的自由化改革制订计划并加以实施。从1993年到1997年,他是香港电讯当局办公室的电讯总导演,并且是广播当局的一员。在加盟“太平洋世纪集团”之前,他仍然是香港特区政府的一位特别政策顾问。1998年,他加入“太平洋世纪集团”-那时尚无任何电讯业务。