2010年1月8日，新宙邦上市。过去一年该公司净利润同比增长近90%，也拉开了创业板企业上市前利润高增长的序幕。当年上市的企业在2009年净利润同比增长全部为正值。（2009年上市的公司中，2008年净利润增长率为负值的有三家。）平均增长率为48.68%。
上市后，虽然坐拥超募资金，但创业板上市公司的业绩却整体性出现变脸。
2009年的上市创业板的公司在2010年报净利润增长率降至24.6%；而2010年上市创业板的公司2010年净利润增长率降至33.66%。
截至4月14日，已经披露2010年年报的创业板上市公司中，净利润同比下降的公司数量高达15家。分别是宝德股份、南都电源、安诺其、高新兴、天龙集团、康耐特、中元华电、赛为智能、中青宝、当升科技、科新机电、宝通带业、智云股份、网宿科技、燃控科技。
当中，宝德股份、南都电源、安诺其、高新兴、天龙集团同比降幅分别为：51.53%、49.23%、41.60%、31.09%、29.5%，成为变脸公司前五名。值得注意的是，2009年这些公司净利润的同比增长率分别为72.71%、38.17%、24.74%、43.91%、20.9%。2008年，南都电源净利润同比更是增长146.09%。
更让投资者失望的是，在这些创业板上市公司募集资金时，常常表示所募集的资金可以给公司带来多少盈利。但从数据来看，上市后，多数企业增长反而放缓。
根据wind数据，截至4月14日，2011年以前上市（不包括2011年）并已经发布2010年年报的创业板上市公司数目有106家，当中75家公司2010年的净利润增幅小于2009年。当中，国民技术、鼎汉技术、宝德股份、世纪鼎利、神州泰岳净利润增速下降最快，2010年利润增速和2009年利润增速之差分别为-333.46、-146.74、-124.24、-113、-103.42。
就个别公司而言，利润下降都能找到理由。比如宝德股份在年报中也给出了详细的解释，称2010年全球金融危机对石油行业负面影响仍然持续，经济复苏对公司所属行业实体经济的恢复滞后效应显现。油田公司和石油服务公司纷纷缩减投资，技术装备出口订单明显减少，部分正在履约和在谈项目被搁置，市场形势较为严峻，市场竞争加剧。南都电源的利润减少也因为原材料价格的上升。
让人疑惑的是，同样的市场环境下，A股上市公司整体在2010年的净利润仍然保持高速增长。截至4月14日，2010年A股市场1410家公司公布了2010年年报，共计实现营业收入145848亿元，较2009年增长37%；实现净利润14773亿元，较2009年增长41%。
以同样口径计算2010年的创业板上市公司。169家已经披露2010年年报的创业板上市公司实现营业收入674.24亿元，较之2009年的470.7亿元增长43%；实现净利润120.4亿元，较之2009年增长35.73%。
数据对比会发现，2010年创业板上市公司收入增幅大于市场整体，而利润增幅却小于市场整体。
前述某投行人士认为，一方面是企业生产成本增加所致，另一方面是这些公司的费用开支增加了。由于创业板上市公司均大量超募，其以银行利息为主要构成的财务费用在减少。增加的是销售费用和管理费用。2010年，169家已经披露年报的创业板公司销售费用合计为54亿元，较之2009年38.3亿元上升40%；管理费用增加则更为迅速，从2009年的43亿元增加到2010年的62亿元，增幅44%。费用的增长水平都超过了利润的增长水平。
管理费用的增加可能来自几个方面。其一，创业板公司上市时需要支出大量的公关费用，会隐藏到管理费用中；其二，是上市后，企业玩起了奢华。或者置换新的办公设备，或者加大公费开支，还有不少公司大幅加薪。网宿科技、宝通带业和赛为智能2010年度加薪幅度分别为38%、19.97%和41.54%，远高于社会收入增长水平。
